“硬件不再是一個(gè)產(chǎn)品，而是一個(gè)數(shù)據(jù)入口、控制入口、交互入口……”
“AI硬件的供應(yīng)鏈復(fù)雜度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)消費(fèi)電子，核心團(tuán)隊(duì)中必須有具備大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的人……”
“你不能因?yàn)槿边@些數(shù)據(jù)，就假定可以有一個(gè)采集設(shè)備，一旦普及了，就可以拿到最多的數(shù)據(jù)。這聽起來是個(gè)很美好的故事，但不是消費(fèi)者的邏輯。”
我們近期在調(diào)研“投資人如何看AI硬件”時(shí)，一些洞察令人深刻。2025年被稱為“AI應(yīng)用的元年”，而在AI應(yīng)用中，“AI+物理世界”這一場景被資本市場給予厚望，不斷刷新估值紀(jì)錄。
其中，中國由于深厚的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)和工程師紅利，率先將“AI+”落地在硬件上。消費(fèi)級(jí)AI硬件迎來爆發(fā)，AI眼鏡、AI錄音筆、AI陪伴機(jī)器人等成為被追捧的熱門品類。
“所有硬件值得用‘AI'重新做一遍”成為新的口號(hào)，在這個(gè)過程中，資本、媒體各界給予了充分關(guān)注。
然而在閃光燈下，我們依然想搞清楚，為什么是AI硬件？投資人在看好什么樣的AI硬件創(chuàng)業(yè)者？大廠下場AI硬件對(duì)創(chuàng)業(yè)公司有什么影響？
帶著這樣的問題，我們調(diào)研了多位AI硬件領(lǐng)域的投資人……
01
硬件“復(fù)興”
“2024年下半年，整個(gè)板塊的估值開始明顯攀升。到2025年，市場共識(shí)已經(jīng)形成”一位投資人在播客中如此描述。
是的，硬件在經(jīng)歷網(wǎng)聯(lián)化爆火、冷靜后，再一次重回投資人的視野，成為市場的香餑餑。
暗涌一篇報(bào)道顯示，2025上半年具身智能和AI硬件相關(guān)的投融資事件達(dá)到114起，融資總額超過145億元，而2024年這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別是92起，98億元。僅2025年5月，流向AI硬件的資金就占到了全部投融資的5成以上。
而這一波爆火背后的原因，也不難理解。
當(dāng)前AI正在從“會(huì)說話”走向“會(huì)行動(dòng)”的階段，投資人開始意識(shí)到AI必須走進(jìn)現(xiàn)實(shí)世界，去理解、控制、改變，才能形成“感知——決策——行動(dòng)”的完整能力。
于是“AI+物理世界”成為投資人關(guān)注的重點(diǎn)。其中包括機(jī)器人與具身智能、機(jī)器人精細(xì)操作與靈巧性軟件、工業(yè)自動(dòng)化、醫(yī)療設(shè)備、端側(cè)推理、傳感器、腦機(jī)接口，以及圍繞芯片、散熱、能源等底層能力的基礎(chǔ)設(shè)施硬件。
而硬件被認(rèn)為是AI分發(fā)不可替代的關(guān)鍵入口。市場認(rèn)為未來 AI 的分發(fā)將依賴多樣化的 Form Factor（形態(tài)），而硬件是其中最重要的載體。硬件不再只是一個(gè)產(chǎn)品，而是數(shù)據(jù)入口、控制入口和交互入口。
在這樣的共識(shí)推動(dòng)下，AI硬件成為資本市場的新寵，創(chuàng)下一個(gè)又一個(gè)融資紀(jì)錄。
與此同時(shí)，硬件內(nèi)部的分化也在加劇。
消費(fèi)級(jí)AI硬件被普遍認(rèn)為是中國的主場，原因就是中國成熟的高端制造供應(yīng)鏈、大量經(jīng)驗(yàn)豐富的硬件工程師，構(gòu)成了難以復(fù)制的競爭優(yōu)勢(shì)。
資本率先給出支持。雷鳥創(chuàng)新、XREAL等AR眼鏡在2026年1月份迎來密集融資。Haivivi、Ropet為代表的情感陪伴機(jī)器人成為媒體圈和創(chuàng)投圈的寵兒。
這種轉(zhuǎn)變，在2025年投資人的言論中同步可見。
2025年3月，金沙江創(chuàng)業(yè)投資管理合伙人朱嘯虎在某次采訪中直言，自己將退出人行機(jī)器人賽道。并且他表示，AI硬件迎來“重做”浪潮，看好AI眼鏡等有場景黏性的終端。
小米集團(tuán)手機(jī)部副總裁、可穿戴部總經(jīng)理張雷認(rèn)為，AI眼鏡是未來人機(jī)交互的“超級(jí)入口”，其本質(zhì)是?交互范式從“被動(dòng)響應(yīng)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)感知”。且小米AI眼鏡的語音調(diào)用頻率已是手機(jī)端的6-7倍，證明了其潛力。
雖然多數(shù)投資人保持低調(diào)，但資金流向已說明一切，AI硬件正在成為這一輪周期中最確定的方向之一。
02
尋找做“好產(chǎn)品”的人
既然硬件被視為收集更多數(shù)據(jù)的載體、窗口，那么第一步，這個(gè)產(chǎn)品應(yīng)該盡可能地被更多人使用；第二步，這個(gè)產(chǎn)品必須是好用且有黏性的。
這就回到了如何做好一款硬件產(chǎn)品的命題上，不過這次加了AI。
投資人會(huì)傾向于什么樣的AI硬件創(chuàng)業(yè)者？什么能力是他們看重的呢？
在我們的調(diào)研中，排在第一位的是技術(shù)，畢竟技術(shù)帶來的創(chuàng)新往往是革命式和顛覆性的，能夠迅速提高產(chǎn)品的體驗(yàn)感和普及率。
中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)啟航投資管理合伙人、中關(guān)村天使投資聯(lián)盟副主席馬建平就指出“AI硬件的創(chuàng)業(yè)實(shí)際上是AI to C或to B落地的最優(yōu)解，如果能在算力、算法與模型這三個(gè)方向上有一個(gè)較長的能力長板，那么在AI硬件創(chuàng)業(yè)的道路上門檻會(huì)更高，走的會(huì)更遠(yuǎn)。畢竟我們知道硬件的山寨能力太強(qiáng)了?！?/p>
其次，多位投資人看中創(chuàng)業(yè)者的場景洞察、產(chǎn)品定義、大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化的能力。
而前兩項(xiàng)能力的核心在于——用戶思維。即站在用戶角度，理解場景，理解需求，在AI加入的技術(shù)前提下，從用戶角度出發(fā)，重新定義一款新的產(chǎn)品。
值得注意的是，在這個(gè)過程中尤其警惕“技術(shù)至上、數(shù)據(jù)之上”的誤區(qū)。
峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐就提醒道“消費(fèi)者是為了解決需求而購買產(chǎn)品，創(chuàng)業(yè)者不要從數(shù)據(jù)層面定義需求，但你可以從需求層面定義產(chǎn)品，得到數(shù)據(jù)?！?/p>
“這句話聽起來很拗口，簡單來說，你不能因?yàn)槲覀內(nèi)边@些數(shù)據(jù)，就假定可以有一個(gè)采集設(shè)備，一旦普及了，就可以拿到最多的數(shù)據(jù)，然后靠賣數(shù)據(jù)掙錢。這聽起來是個(gè)很美好的故事，但不是消費(fèi)者的邏輯。”
而這其中，已經(jīng)有跑出來的“佼佼者”，比如某位投資人提到的Plaud。
這是一款卡片式“錄音筆”，薄如銀行卡片，可以磁吸在手機(jī)背面，無需解鎖手機(jī)，按下即錄，松開即停。打破了傳統(tǒng)錄音筆手持狀帶來的隱形壓力。
更重要的是，它突破了傳統(tǒng)錄音筆僅錄音的功能，能夠依靠大模型做到“聽懂并行動(dòng)”，把錄音記錄變成可檢索、可追問、可決策的“第二大腦”。憑借這一創(chuàng)新，Plaud全球銷量突破70萬臺(tái)，并成功躋身獨(dú)角獸行列。
INCU穎庫創(chuàng)投聯(lián)合創(chuàng)始人王溪也認(rèn)同“人性洞察”的視角。她理想中的AI硬件創(chuàng)業(yè)者，首先必須是一個(gè)“痛苦的發(fā)現(xiàn)者”與“人性的解讀者”，技術(shù)并非唯一標(biāo)尺，更關(guān)鍵的是能否精準(zhǔn)定義一個(gè)真問題，并深信硬件是它的最優(yōu)解。例如，其產(chǎn)品初心不應(yīng)是“做AI耳機(jī)”，而是“解決嘈雜通勤中，人們無法專注目標(biāo)人聲的溝通痛苦”。
并且她們團(tuán)隊(duì)極為關(guān)注創(chuàng)始人的“審美和共情能力”?！跋乱淮布⑹乔楦谢?，它不止是工具，更是佩戴者的情感伴侶和身份象征。如缺乏這種感知，產(chǎn)品將難以真正觸動(dòng)人心。
而大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化的能力，則是將上述產(chǎn)品定義轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)價(jià)值的關(guān)鍵考驗(yàn)。
馬建平認(rèn)為，AI 硬件的供應(yīng)鏈復(fù)雜度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)消費(fèi)電子——例如人型機(jī)器人涉及伺服電機(jī)、傳感器、減速器、大腦、小腦等多模塊協(xié)同，AI 訓(xùn)練芯片依賴先進(jìn)制程與封裝技術(shù)，算力基礎(chǔ)設(shè)施需兼顧能耗與穩(wěn)定性。
核心團(tuán)隊(duì)中必須有具備大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的人，能應(yīng)對(duì)核心零部件供應(yīng)、跨領(lǐng)域技術(shù)集成等挑戰(zhàn)，將技術(shù)方案轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品。
同時(shí)AI硬件不是獨(dú)立存在的，創(chuàng)業(yè)者必須有生態(tài)思維和商業(yè)化落地的能力。要么成為巨頭生態(tài)的關(guān)鍵補(bǔ)充（如為特定大模型定制專用芯片），要么牽頭構(gòu)建垂直場景標(biāo)準(zhǔn)（如接口規(guī)范、協(xié)議棧），通過生態(tài)綁定建立競爭壁壘。
區(qū)別于消費(fèi)電子的 “流量變現(xiàn)” 邏輯，AI 硬件的商業(yè)化更依賴 “價(jià)值付費(fèi)”。比如消費(fèi)者愿為AI攝像頭的自編輯能力買單，工廠愿為協(xié)作機(jī)器人的人機(jī)協(xié)同效率付費(fèi)。創(chuàng)業(yè)者需明確付費(fèi)場景，在技術(shù)迭代與成本控制間找到平衡，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的商業(yè)閉環(huán)。
最后，價(jià)值主義，持續(xù)學(xué)習(xí)、有開放包容心態(tài)的創(chuàng)業(yè)者更受歡迎。
創(chuàng)世伙伴創(chuàng)投合伙人聶冬辰表示，如果創(chuàng)業(yè)者不能對(duì)新事物快速學(xué)習(xí)，并迅速把自己的認(rèn)知迭代到一個(gè)更高的階段，在新一代的創(chuàng)業(yè)浪潮中就很難形成真正的優(yōu)勢(shì)。很多過去已經(jīng)取得成績的創(chuàng)業(yè)者，如果仍然主要依靠舊有認(rèn)知來做新趨勢(shì)下的創(chuàng)業(yè)，成功的概率其實(shí)并不高。
創(chuàng)世伙伴尤其看重創(chuàng)業(yè)者從歷史中提煉認(rèn)知并遷移應(yīng)用的能力。以AI為例，這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)經(jīng)歷多輪周期，現(xiàn)在進(jìn)入了“AI Native”的階段。
創(chuàng)業(yè)者需要回看上一輪相關(guān)品類的發(fā)展路徑，比如：為什么智能手環(huán)這一類產(chǎn)品沒有跑出真正的超級(jí)巨頭？從中總結(jié)規(guī)律，一方面可以規(guī)避類似風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也能在判斷新時(shí)代機(jī)會(huì)時(shí)形成差異化優(yōu)勢(shì)。
“A硬件賽道，研發(fā)周期長、投入大、風(fēng)險(xiǎn)高，創(chuàng)業(yè)者要堅(jiān)守‘解決真問題，創(chuàng)造真價(jià)值’的初心，并搭建開放包容的組織文化，打破技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)協(xié)同創(chuàng)新”馬建平補(bǔ)充道。
03
大廠下場是好事
盡管投資人對(duì)AI硬件創(chuàng)業(yè)者有期待、有支持，但是大廠下場做硬件，可能給AI硬件創(chuàng)業(yè)者仍帶來不小的壓力。
2026年初，OpenAI宣布下半年將會(huì)推出“一系列小設(shè)備”；字節(jié)飛書官宣聯(lián)合安克創(chuàng)新發(fā)布首款A(yù)I硬件“錄音豆”；Google、Meta、阿里、百度等密集布局AI眼鏡、AI錄音設(shè)備等。
大廠下場對(duì)創(chuàng)業(yè)公司影響有多大，投資人的天平會(huì)不會(huì)就此傾斜？
i黑馬調(diào)研多位投資人后發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍持樂觀的態(tài)度，更看好創(chuàng)業(yè)公司的戰(zhàn)略定力，甚至覺得這對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來說是件好事。
比如馬建平認(rèn)為，大廠下場反而會(huì)通過“定義行業(yè)方向、培育市場需求”，為創(chuàng)業(yè)公司開辟更為清晰的機(jī)會(huì)賽道。
李未可科技創(chuàng)始人茹憶也認(rèn)為，AI眼鏡作為互聯(lián)網(wǎng)大廠生態(tài)閉環(huán)的流量承接端，必然基于自家生態(tài)各自為戰(zhàn)。對(duì)AI眼鏡創(chuàng)業(yè)公司來說，由于大模型開源，完全可以基于不同的需求隨時(shí)切換，反而能夠以更輕量化的姿態(tài)，找到破局的邏輯。
而另一方面，從互聯(lián)網(wǎng)大廠的組織文化、基因傳統(tǒng)上來說，其也很難形成“壟斷”型競爭力，原因有兩點(diǎn)：
第一，供應(yīng)鏈的制約。不同硬件背后需要不同的供應(yīng)鏈，很難一家獨(dú)大。
上個(gè)3C時(shí)代，供應(yīng)鏈強(qiáng)如小米，依然需要其他生態(tài)鏈企業(yè)的協(xié)同，更不需要說現(xiàn)在優(yōu)勢(shì)集中在生態(tài)和軟件上的互聯(lián)網(wǎng)公司。
第二，戰(zhàn)略定力的缺失。大廠很難在一個(gè)單一硬件上保持長期的戰(zhàn)略定力。
聶冬辰指出，很多垂直領(lǐng)域中有前景的品類，其實(shí)大廠也很感興趣，但由于內(nèi)部賽馬機(jī)制和資源投入邏輯，大廠很難長期 All in 或長期專注在某一個(gè)硬件品類上。通常只有當(dāng)某一款產(chǎn)品已經(jīng)看到過億級(jí)的用戶量、非常明確的商業(yè)前景時(shí)，大廠才可能持續(xù)投入、長期做深。
但對(duì)一家創(chuàng)業(yè)公司來說，門檻就不一樣了。它可能不需要過億的用戶，幾百萬用戶就足以支撐起不錯(cuò)的營收規(guī)模，有機(jī)會(huì)成長為一個(gè)“小獨(dú)角獸”。
因此，對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司而言，這里反而蘊(yùn)含著機(jī)會(huì)：只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)公司在一個(gè)細(xì)分方向上堅(jiān)持得足夠久、把用戶粘性經(jīng)營得足夠高，就有機(jī)會(huì)繼續(xù)深耕并獲得更大的空間。
其次，大廠的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移較快，也不容易在某些細(xì)分賽道上形成完整的產(chǎn)品協(xié)同矩陣。
比如，大廠可能會(huì)下場做一款錄音硬件產(chǎn)品，但由于內(nèi)部考核和體量要求，它未必會(huì)繼續(xù)橫向擴(kuò)展到更多辦公類硬件產(chǎn)品。因?yàn)殇浺舢a(chǎn)品的用戶規(guī)?？赡苡袡C(jī)會(huì)做到上億，而其他辦公硬件可能只有幾千萬級(jí)用戶，對(duì)大廠來說吸引力就不足。
而對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來說，情況剛好相反。在已經(jīng)推出錄音類產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，為了提高自身的護(hù)城河，它更有動(dòng)力延伸到其他辦公硬件品類，逐步豐富產(chǎn)品矩陣，積累技術(shù)與品牌上的長期優(yōu)勢(shì)。
除了創(chuàng)業(yè)公司在消費(fèi)AI硬件上的競爭優(yōu)勢(shì)，對(duì)于其未來的生態(tài)位，投資人也給出了自己的建議。
比如馬建平表示，創(chuàng)業(yè)公司要聚焦大廠“看不上、做不深“的細(xì)分領(lǐng)域，在垂直場景建立絕對(duì)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；其次大廠“船大難掉頭”，創(chuàng)業(yè)公司可以用差異化技術(shù)建立獨(dú)特競爭力，走出自己的創(chuàng)新之路；再次，協(xié)同者：生態(tài)賦能者定位——成為大廠“生態(tài)補(bǔ)位者”；最后替代者：打造 “高性價(jià)比替代方案”。
他總結(jié)，創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)，在于用“小而美、高效、技術(shù)敏捷與銳度”而不是“大而廣、多而全、閉環(huán)生態(tài)”。通過建立自己獨(dú)特的核心優(yōu)勢(shì)，就能在AI賽道中搶占一席之地，實(shí)現(xiàn)彎道超車。
王溪?jiǎng)t指出創(chuàng)業(yè)公司要追求極致體驗(yàn)，與用戶建立情感聯(lián)結(jié)。
大廠的產(chǎn)品往往是“最大公約數(shù)”，創(chuàng)業(yè)公司可以追求極致的單品體驗(yàn)或賦予產(chǎn)品強(qiáng)烈的個(gè)性與情感價(jià)值。比如，以升維的視角把一款A(yù)I健身鏡做成有社群文化和精神領(lǐng)袖的“生活方式品牌”，而不僅僅是健身工具。
華山資本創(chuàng)始合伙人楊鐳則表示，優(yōu)秀的機(jī)會(huì)往往來自那些看起來很小，但具備巨大延展性、且尚未被充分認(rèn)知的市場。理想的切入節(jié)奏，是在人們普遍意識(shí)到其價(jià)值的“一到兩年前”進(jìn)入，而不是在風(fēng)口最熱的時(shí)候盲目跟進(jìn)。
他提醒創(chuàng)業(yè)者警惕那類“把舊行業(yè)做一次平移式創(chuàng)新”的項(xiàng)目——換個(gè)包裝但本質(zhì)不變，難以真正建立壁壘。更應(yīng)該從第一性原理思考：有哪些領(lǐng)域依舊沿用過時(shí)方式，而技術(shù)范式已經(jīng)能夠徹底重構(gòu)它？
他以大疆為例：在早期，許多人認(rèn)為那只是“玩具遙控飛機(jī)”的小市場，但正是從這樣看似微小的切口，大疆完成了對(duì)行業(yè)的徹底重塑。華山資本投資炒菜機(jī)器人公司不?？萍紩r(shí)，也曾被質(zhì)疑“不夠高科技”“市場空間有限”，但如今行業(yè)迅速爆發(fā)，恰恰說明真正的創(chuàng)新往往在認(rèn)知邊緣萌芽，而不是在熱點(diǎn)中心生成。
而對(duì)AI硬件遲遲未到的“iPhone時(shí)刻”，馬建平認(rèn)為這不會(huì)是單一產(chǎn)品的爆發(fā)，而是 “核心硬件 + 場景生態(tài)” 的協(xié)同突破，重點(diǎn)聚焦幾大方向：
人型機(jī)器人：從 “工業(yè)場景” 向 “生活場景”過度，核心是大腦、小腦與本體協(xié)調(diào)發(fā)展，具身大模型的DeepSeep時(shí)刻來臨，且“單臺(tái)成本降至 10 萬元以內(nèi)；腦機(jī)接口：創(chuàng)造另外一個(gè)你；眼鏡、可穿戴：真正開始走進(jìn)尋常百姓家；天基算力：把算力中心搬到天上，實(shí)現(xiàn)天數(shù)天算；AI量子計(jì)算機(jī)：把量子和AI相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)代際突破與發(fā)展；AI+可控核聚變：給可控核聚變賣鏟子；AI4S：給科學(xué)帶來意想不到的突破。
對(duì)于下一代顛覆性產(chǎn)品，不同投資人有不同的看法，有的偏向于“主動(dòng)智能”、有的偏向于“人體器官延伸”以及人形機(jī)器人技術(shù)與成本拐點(diǎn)等。
正是這些分歧，讓這條賽道充滿懸念。
而在懸念揭曉之前，一件事已經(jīng)確定：AI正在重塑硬件，硬件也在定義AI的未來。
這場雙向奔赴，才剛剛開始。
匿名用戶
